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高库存压力难缓解 甲醇后市或呈低位运行

一、甲醇供需环境阐发

1、海内甲醇供应环境阐发

虽然2月份,受疫情影响,海内甲醇开工率一度显着下降,但3月份跟着复工复产的推进,开工率快速提升并保持在70%上方。4月份,跟着甲醇装配检修的增添,企业开工率有所下滑。Wind数据显示,截至4月24日当周,海内甲醇开工率在69.91%,较去年同期高5.15%,开工率依然跨越去年同期水平。在高供应、弱需求下,甲醇要地本地地区企业库存压力依然存在。据隆众资讯不完全样本统计,截至4月23日当周,要地本地地区部分甲醇代表性企业库存量约计56.85万吨,虽较上月同期下降3.24万吨,但较去年同期增添16.14万吨。此中,西北库存在30.41万吨,较去年同期增添9.3万吨。

从甲醇临盆企业利润来看,隆众数据显示,截至4月24日当周,河北焦炉气制企业利润均值在-437.9元/吨,同比-1403.3%;内蒙古煤制企业为-89.5元/吨,同比-126.9%;山东煤制企业在-186元/吨,同比-222.5%;西南天然气制企业在-242.5元/吨,同比-193.3%。据懂得,东部地区企业已经吃亏现金流,部分联醇企业已经开始转产合成氨。虽然海内存量甲醇装配有必然吃亏忍耐度,但持续低现金流以致负现金流无疑会加大年夜装配降负或检修的预期。同时,甲醇装配吃亏面扩大年夜会倒逼今年计划投产的新增产能放慢开释节奏。出于利润斟酌,在甲醇价格没有显明回升前,增量装配投产较难落地。据悉,增量装配方面,神华榆林与宝丰二期两套大年夜型装配已发布延期。

从往年来看,甲醇企业3-5月份是春检高峰,然则受疫情影响,很多甲醇企业已经在2月份降负或者泊车。不过,在海内甲醇临盆呈现大年夜面积吃亏的环境下,厂家检修意愿仍增强。根据隆众资讯统计,4月份涉及到的检修产能大年夜约在355万吨,但从今朝合计检修数量看暂时低于去年同期,也有的装配由于备件缘故原由推迟至5-6月份,以致不扫除延迟至秋季检修。也便是说,今年海内甲醇春季检修规模或不及预期。

2、入口及港口库存环境

海关数据显示,今年1-2月甲醇入口量总计172.18万吨,较去年同期增长6.5%。据隆众资讯统计,2020年3月入口船货抵港量估计84.26万吨,较2月份预估入口量增量13.16万吨。根据船期,估计4月份入口船货抵港跨越100万吨。

因为沿海地区(华东和华南)甲醇入口依存度达60-70%,此中伊朗占比最高约占37%,今朝伊朗甲醇临盆和出口受疫情影响不大年夜,甲醇装配今朝稳定运行,新装配kimiya165万吨/年甲醇装配听闻计划5月投料。因为国内外甲醇质料资源的差异,廉价的国外甲醇持续流入到华东市场。同时,国际油价的大年夜幅下跌使得举世甲醇市场迎来“无序”下跌阶段,无论是亚洲照样欧美区域。欧洲市场持续跌至2016年2月以来的新低位置,东南亚、韩国等地近期跌幅也显着跨越中国以及欧美其他区域。外盘套利空间持续打开,入口利润仍高达200-300元/吨,高利润下入口量难以下降,只要入口持续盈利,则入口需求仍旧存在。

受此影响,截止4月29日当周,华东港口甲醇库存96.15万吨;华南港口甲醇库15.29吨,港口甲醇库存跨越110万吨。因为液体化工库容有限,今朝港口呈现胀库,船货抵港卸货速率十分迟钝,太仓、浙江等地均呈现滞港推迟卸货环境,太仓地区今朝5月份计划已经接满,而部分库区6月份计划亦靠近满额状态。是以,在周边的常州以及张家港地区入口船货抵港增量显着,南京地区亦有船货集中抵达,后期库容问题依然严酷。

3、下流需求阐发

从传统下流来看,今朝需求虽有修复,然基于财产特点问题,部分行业复工节奏驱动显弱。Wind数据显示,截至4月23日,海内甲醛企业开工率为24.07%,较去年同期下降4.18%;二甲醚开工率为20.1%,较去年同期下降14.5%;醋酸开工率为76.66%,较去年同期下降4.05%;MTBE开工率为37.81%,较去年同期下降10.08%。下流板材出口受阻,海内基建和地产开工也在低位,甲醛开工率难以提升;MTBE则因汽油需求走弱,调油商和炼厂采购审慎,同时国际价格已经低于海内价格,海内采购外洋货源意愿显着增强。醋酸受海内下流PTA及醋酸酯需求迟迟难以规复影响,叠加自身进入开工的传统淡季,短期内开工提升较为有限。二甲醚在原油低位影响下,需求也受到影响。

烯烃方面,隆众数据显示,截至4月23日当周,煤制烯烃整体开工率为82.41%,较上月同期提升0.34%;华东地区MTO装配开工率在70.21%,相频年前85%的均值降幅显着,利润处于中位水平。宁波富德2月下旬检修10天后已经重启;斯尔邦装配短期检修后,3月尾也已重启;浙江兴兴3月2日泊车检修30天,今朝也已经重启。不过,神华榆林60万吨/年烯烃4月5日起检修50余天;山东阳煤恒通30万吨/年烯烃4月5号检修25天阁下,计划5月1启动;南京诚志60万吨/年烯烃也进入检修;内蒙古久泰60万吨/年烯烃、宁夏宝丰60万吨/年烯烃、中煤蒙大年夜60万吨/年烯烃在后期均有检修计划。

值得留意的是,油价跌破35美金后,煤油线路的资源已显着低于煤化工。跟着油价的赓续探底,油制烯烃资源上风显着。截至4月28日,东北亚乙烯价格跌至366元/吨,低于08年金融危急水平。PP企业资源大年夜幅低落,油制PP企业利润赓续攀升,沿海地区MTO装配面临的低资源竞争品要挟大年夜大年夜前进。虽然今朝港口烯烃整体利润环境今朝体现尚可,但相对前期资源上风丢掉。且受原油低价影响,烯烃终端产品如乙二醇、丙烯腈、醋酸乙烯等价格也偏弱,若终端产品价格继承下跌,将带来盈利紧缩以致吃亏的场所场面,届时将对甲醇需求孕育发生显着的影响。

二、市场评估与瞻望

整体来看,无论是海内照样国外装配,今年的检修力度都不及往年,假如西北装配不呈现大年夜规模降负或者泊车环境,整体的供应压力将有增无减。不过,跟着今朝价格的大年夜幅下跌,国内外资源支撑慢慢表现,国际上南美部分装配计划限日泊车,估计后续市场重心跌幅或有收窄。而经久来看,今年伊朗及挺秀尼达和多巴哥等地还有逾500万吨的新增产能,海内估计新增12套装配,合计855万吨产能,经久看提供过剩场所场面难以旋转。因为入口量的持续攀升,今朝港口库存呈现胀库,港上仍有大年夜量等待卸货的船只,来自入口真个压力依然显着。需求端方面,传统下流需求审察对较弱,新兴下流则受到来自于低油价的竞争。举世下流以及终端需求何时会重启或者规复,下流以及终端工厂自身的成品库存,何时获得显明的下降和消化才是关键。受疫情影响,短期需求方面也难有较快提升。后市来看,甲醇市场虽有资源支撑,但供需过剩压力下,短缺向上的驱动,估计将底部震惊态势。后市需亲昵关注海内产区装配运行环境和国外疫情形势,当前外部气力不确定性较大年夜,需理性对待。

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